Торговые роботы: вне политики, вне рейтингов

 

Деньги любят тишину

В период 1988-1993 гг. экономика Мексики развивалась успешно, а ее позиции в мире укреплялись. Долгосрочный внешний долг был реструктурирован и не оказывал непосредственного давления на экономику страны. Прирост ВВП составлял в среднем 3% в год. Для иностранного капитала Мексика представлялась одной из самых приемлемых сфер приложения. К концу 1994 г. выяснилось, что Мексика и иностранные инвесторы стали жертвами своеобразной иллюзии. За внешним фасадом политической и экономической стабильности по инерции сохранялись высокие процентные ставки. Повышенная доходность толкала инвестиционные фонды всех типов на пополнение портфеля ценными мексиканскими бумагами. Однако местная валюта не была прикреплена к доллару и не находилась в свободном плавании. К курсу песо применялась система “наклонного коридора”, весьма похожая на режим российского рубля до дефолта 1998 г.

Курс песо явно отставал от внутренней инфляции [1]. Кризис наступил в результате серии непредвиденных политических и криминальных событий. С одной стороны – сепаратистский мятеж бедных крестьян-индейцев в южном штате Чьяпас, показавший, что за фасадом внешнего благопо лучия скрывается проблема бедности многомиллионного населения. С другой стороны – убийство кандидата от правящей партии на предстоящих президентских выборах, вскрывшее неустойчивость политической системы и угрозу возрождения традиционного терроризма. Для иностранных инвесторов этих событий оказалось до статочно, чтобы они стали опасаться за сохранность капиталов. Деньги любят тишину, а не стрель бутеррористов. Именно политические события явились тем “спусковым крючком”, который запустил экономическую катастрофу в Мексике. За несколько дней урс песо упал на 36% по сравнению с до кризисным уровнем. Попытки правительства разместить крупные займы валютных облигаций провалились. Хрупкая валютная стабильность Мексики рухнула.

Негативные политические события и неожиданные решения властей всегда приводят к резким колебаниям котировок финансовых рынков. Предугадать эти события невозможно. А вот заработать на их последствиях можно. И спекулянты знают, как это сделать. Тому пример – недавние события вокруг акций российских компаний ЛУКойл, Газпром и Татнефть.

Сомнительные надежды

Макроэкономическая составляющая российской экономики с апреля 2004 г. не проявляет при знаков устойчивого роста. Уверенности, что Россия удвоит свой ВВП к 2010 году, пока нет. Зато есть довлеющий над инвесторами фактор страха – “дело ЮКОСа”. По этому надежды на сильный рост котировок фондового рынка в ближайший год остаются всего лишь надеждами. Именно в этот период государство решает окончательно приватизировать компанию ЛУК ойл, продав на аукционе принад лежащие ему 7.59% акций. Сейчас мало кто сомневается, что владельцем госпакета акций ЛУКойла станет третья в США и шестая в мире энергетическая компания ConocoPhillips. По объему добычи нефти она почти вдвое опережает ЛУКойл, по продажам – почти одинаково, по размеру чистой прибыли – российская компания в полторадва раза отстает от американской. Очевидно, что биз нес ConocoPhillips ведет намного эффективнее ЛУКойла. Но цель государства состоит в смене стратегии компании. Сделка с ConocoPhillips поможет ЛУКойлу выйти за рамки России и приобрести статус транснациональной корпорации.

Бычья стратегия

Глава ConocoPhillips Дж. Малва и президент ЛУКойла В. Алекперов в июле, во время встречи с президентом России, фактически получили устное добро на сделку. Фондовый рынок впервые за не сколько месяцев забыл о “деле ЮКОСа”. Политическое решение о сделке ЛУКойлConocoPhillips на лицо. Пошли вверх цены не толь ко на акции ЛУКойла, но и на все остальные голубые фишки. А информацию эту, как водится в России, принесли инсайдеры. Официальная информация о том, что ConocoPhillips – главный претендент на госпакет акций ЛУКойла, появилась 27 августа 2004 г.

a3-1

Рис. 1. Внутридневная динамика цен на акции ЛУКойла на ММВБ с 18.08.04 по 02.09.04 (10-и минутный график)

Однако инсайдеры уже 20 августа первоначально резко прогнули рынок вниз, а затем стали интенсивно открывать длинные позиции (рис. 1). После объявления официальной информации котировки акций ЛУКойла сделали до полнительный скачок в росте цен. Как спекулянты могут заработать на политических решениях экономического характера? Ответ напрашивается сам собой. Так же, как они переигрывают инсайдеров, потому что политические решения носят закрытый характер, о них знают только инсайдеры.

Позиция инсайдера на рынке примитивна

Операции инсайдера на финансовом рынке достаточно примитивны, потому что он использует всего лишь одну стратегию на одном финансовом активе. Это стратегия ожидания роста (падения) цены актива. Процесс ожидания роста (падения) – примитивный прогноз, построенный на иррациональной психологии людей и их интуиции. В ожидании отсутствуют анализ рисков и какой бы то ни было расчет финансовой целесообразности. Это, скорее, похоже на сделки пари: ктото выиграет или проиграет. Позиция спекулянта на финансовом рынке значительно богаче по своим возможностям.

Во-первых, спекулянт обладает большей информацией о рынке и его активах. Он никогда не работает с одним активом, а создает портфель активов. Управление портфелем – это испытанный путь к минимизации потерь.

Во-вторых, спекулянту доступны стратегии хеджирования. С помощью хеджирования можно свести к нулю возможные риски и просчитать финансовую целесооб разность спекулятивных операций. Втретьих, с развитием информа ционных технологий стало воз можным использовать торговые роботы. О том, как торговые роботы переигрывают инсайдеров, по дробно описано в [2]. Следует отметить, что роботы способны осуществлять спекулятивные операции на одном активе для не скольких стратегий.

А на внутри дневных операциях никакой инсайдер не может сравниться с результативностью робота. Так, на внутридневных операциях с акциями ЛУКойла торговые роботы за 8 дней, с 20 по 31 авгу ста 2004 г., заработали 27.6% прибыли от исходного капитала. Тогда как инсайдеры в лучшем случае заработали 10.2% от исходногока питала. Такая эффективность работы торговых роботов говорит только об одном: любые полити ческиерешения экономического характера только повышают результативность спекулятивных операций торговых роботов.

Доходные спекуляции на некомпетентности

История финансового рынка знает огромное количество примеров, когда некомпетентные высказывания политиков приводи ли к резким колебаниям цен бир жевых активов. Российский фондовый рынок этому не исключение. 18 августа 2004 г. депутат Ю. Савельев (фракция “Родина”, Государственная Дума) публично потребовал расследования в отношении участия иностранного капитала в Газпроме. Котировки акций газового гиганта к концу дня упали на 12.5% (рис. 2).

По сле таких заявлений можно пред положить, что высокая волатильность российского фондового рынка обусловлена некомпетентностью большинства российских политиков. Некомпетентные высказывания политиков всегда приводят к одному результату – паническому бегству капитала с рискованных рынков.

А вот опыт использования торговых роботов показал, что паника – это желанный объект для прироста капитала [3, 4]. Использование торговых роботов позволяет ежесекундно отслеживать состояние рынка. Это как раз та работа, которую человек не в состоянии выполнить.

Роботы первыми отследят изменение тен денции в котировках и сами же первыми займут позиции на рынке в направлении тренда. Предугадать заявления полити ков, которые могут привести к панике на рынке, не может никто. Это случайное явление. Следовательно, появление паники на рынке от таких заявлений – тоже случайное явление. Получить спекулятивную прибыль на панике можно только в одном случае – если рассматривать рынок как хаос и строить такую торговую систему, которая умеет извлекать прибыль из хаоса ценовых движе ний. Не зря успешные спекулянты в своей практике всегда руководствуются следующим правилом: биржевой курс финансового актива не имеет памяти, достаточной для прибыли, прибыль должна из влекаться быстро и на коротких временных интервалах.

Так, на внутри дневных операциях с акциями Газпрома торговые роботы за 3 дня, с 18 по 20 августа 2004 г., заработали 22.4% при были от исходного капитала. Такая эффективность работы с акциями Газпрома говорит об одном: не компетентные высказывания политиков только повышают результативность спекулятивных операций торговых роботов.

a3-2

Рис. 2. Внутридневная динамика цен на акции Газпрома на ММВБ с 16.08.04 по 24.08.04 (10-и минутный график)

От рейтингов к “эффекту текилы”

Вконце февраля 1998 г. агентст во Standard&Poor’s снизило долговой рейтинг Индонезии. Не прошло и двух недель, как другое агентство, Fitch IBCA, понизило долгосрочный кредитный рейтинг Индонезии до уровня В. Спустя два дня, в условиях неопределен ности политической обстановки в Индонезии, полностью прекратилась торговля индонезийской валютой. 20 марта 1998 г. президент Индонезии Сухарто объявил об от ставке.

Конечно, нельзя однозначно ут верждать, что рейтинговые агентства могут сместить президента страны. Однако влияние на экономические процессы внутри страны они оказывают существенное. Отставка президента Индонезии Сухарто тут же вызвала “эффект текилы” – финансовый удар по другим странам. Волны индонезийского кризиса распространились на многие развивающиеся рынки. Фондовый индекс Бразилии упал на 6.4%.

Если за рубежом рейтинги косвенно способствовали отставке президента, то в России они так же косвенно способствовали от ставке сразу двух правительств – Черномырдина и Кириенко. Так, 19 декабря 1997 г. агентство Standard&Poor’s понизило кредитный рейтинг крупнейшим российским компаниям. Котировки голубых фишек на фондовом рынке рухнули более чем на 7%. Министерство финансов России отказалось от финансирования дефицита бюджета через рынок ГКО.

Причиной дестабилизации рынка ГКО явилось отсутствие полно ценного срочного рынка, что мог ло привести только к одному – к девальвации рубля. Форвардный рынок в то время представлял собой пороховую бочку банковской системы России. Достаточно ска зать, что контрактные цены российских банков перед нерезидентами были неисполнимы на 5070% от объема захеджирован ных средств.

5 июня 1998 г. агентство Fitch IBCA снизило долгосрочный кредитный рейтинг России с BB+ до BB. 13 августа 1998 г. рейтинговые агентства Moody’s и Standard& Poor’s понизили долгосрочный кредитный рейтинг России. В заявлении Банка России говорилось: “Крупнейшие банки находятся на грани краха и выстроились в очередь за стабилизационными креди тами ЦБ. Курс доллара на межбанковском рынке покоряет все новые и новые высоты, а девальва ция рубля кажется уже меньшим из зол”. 17 августа 1998 г. Россия объявила дефолт. Финансовый удар по другим странам (“эффект текилы”) переместился из России в Латинскую Америку.

Резкое падение фондовых рынков Бразилии, Мексики, Аргентины и Чили усилило паническое бегство инвесторов. Только в Бразилии перепуганные инвесторы за один месяц вывезли почти $13 млрд. 18 сентября 1998 г. на товарной бирже в Нью Йорке цены на кофе упали до ми нимального за два года уровня.

Возможная девальвация бразильского реала серьезно угрожала дестабилизировать мировой рынок кофе. Волны российского кризиса продолжали распространяться дальше по планете. 21 сентября 1998 г. агентство Fitch IBCA пони зило суверенный рейтинг Японии с ААА до АА+. Неспособность японских политиков решить насущные пробле мы экономики породила новую волну пессимизма среди бизнес менов. Индекс Nikkei225 упал ниже отметки 14000, что поставило на грань технического банкротства целый ряд японских компаний. Понятно, что предугадать решения рейтинговых агентств невозможно. А вот заработать на их по следствиях стало возможным.

Проблемы с отчетностью

Информационные агентства 1 июля 2004 г. сообщили, что консалтинговая компания Ernst& Young отказалась заверить отчетность компании Татнефть за 2003 год по международному стандарту финансовой отчетности (МСФО). В этот же день акции компании упали в цене на 5.6% (рис. 3).

Волна паники на рынке акций Татнефти последовала не замедлительно. Поскольку паника – это желанный объект работы торговых роботов, то именно они смогли первыми отследить изменение тенденции в котировках и занять позиции на рынке в направлении тренда.

Так, на внутридневных операциях с акциями Татнефти торговые роботы за 2 дня, с 1 по 2 июля 2004 г., заработали 18% прибыли от исходного капитала. Такая эффективность работы с акциями Татнефти говорит об одном: рейтинговые агентства свои ми решениями всегда способствуют повышению результативности спекулятивных операций торговых роботов.

Торговые роботы: вне политики, вне рейтингов a3-4.gif

Рис. 3. Внутридневная динамика цен на акции Татнефти на ММВБ с 01.07.04 по 08.07.04 (10-и минутный график)

При подготовке статьи исполь зованы материалы сайтов: finam.ru, expert.ru. Юрий Чеботарев